个人简介

约瑟夫·斯蒂格利茨（Joseph Stiglitz）：出生于1942年，麻省理工学院博士。1969年获聘耶鲁大学经济学教授。1979年获美国经济学会两年一度的约翰·贝茨·克拉克奖。1988年起在斯坦福大学任经济学教授。1995年为克林顿政府经济顾问团主席。1997年任世界银行副总裁、首席经济学家。现任哥伦比亚大学经济学教授，布鲁金斯学会高级研究员。2001年获诺贝尔经济学奖。 斯蒂格利茨为经济学的一个重要分支——信息经济学的创立作出了重大贡献。他编著的新版《经济学》推翻了新古典综合派的理论体系并形成自己的框架，被誉为第四本具有里程碑意义的西方经济学教材。1987年，他创办的《经济学展望杂志》降低了其他主要经济学杂志所设立的专业化障碍。近年来，斯蒂格利茨团队成立中国问题研究小组，研究中国经济发展的新制度设计问题。

内容简介

近年来，我国资本市场四大类别——沪深证券交易市场、260家产权交易市场、超出商业期限融资的各地民间资本市场和大型金融机构旗下金融资产管理公司偕跨国金融机构参与下的并购投行类资本市场——呈现出板块式涌动且并行成长的弱收敛态势。这种“外嵌”和“内生”共源的资本市场结构，似乎在重复着我国工业化成长期引致的产业二元结构宿命。通过何种制度辨识才能应对早年发达经济“一源”成长时所未能遭遇的市场整合瓶颈，成为我国产权市场发展并贡献于世界资本市场的时代性挑战。
2008年，中国资本市场的内生板块和外嵌板块在国际金融危机下表现迥异。是年，我国产权交易十大市场增长速度为13.7%，基本上保持了2005年以后的增长轨迹。相较之下，市场制度意义上外嵌性质的资本品交易受全球市场影响较大。2008年，沪市股指下降65.39%，沪深股票市场大幅波动，交易下降42.3%。更具资本市场基本构造变动意义的观察事实是，我国产权交易市场按IPO口径融资规模已经超过沪深两市A股首发融资规模。2007年，我国产权市场融资额为沪深两市的76.5%；2008年，我国产权市场交易额约为4072亿元，沪深两市的IPO融资规模为1037.00亿元，前者为后者的3.92倍。在外来冲击条件下，内生的市场制度因子更具系统稳定的能力。
本报告讨论我国资本市场四板块中高速成长的产权交易市场。作为内生的制度因子，我国产权交易所正在以实点性市场群(group spot markets)的方式更改着中国资本市场的收敛和未来均衡路径，也在一定程度上矫正着我们对于发达经济资本市场比较优势的敬畏。基于上述考虑，我们用五个部分的内容，①中国资本市场四板块及其交易构造特征；②中国产权市场交易构造生成小史；③中国产权市场生成的国际比较及现代产权理论的关注偏颇；④中国产权市场的成长实绩及其累积的宏观效应；⑤中国产权市场成长与中国资本市场未来，来刻画我国内生资本市场部分——中国产权市场的理论认知和年度实绩，以期引起国内外同行和相关部门的关注。