个人简介

陈昆玉，1973年2月出生，云南昆明人。2005年5月毕业于西安交通大学管理学院，获管理学博士学位。现为云南财贸学院工商管理学院副教授，企业管理专业硕士生导师，主要研究领域为公司财务理论。先后在国家自然科学基金委员会管理科学部认定的“中国管理科学重要期刊”——《科学学研究》、《管理工程学报》以及其他核心期刊发表学术论文50多篇。参加完成国家自然科学基金项目两项、陕西省自然科学基金项目一项。

内容简介

本书探讨国有控股上市公司控制权转移对经营绩效的影响，亦即，国有控股上市公司控制权转移对经营绩效是否具有改善功能，以及不同控制权转移方式、不同控制权转移程度、新控股方不同股权性质和控制权转移后高层管理者更换与否对经营绩效的影响差异。旨在为相关论题的争议提供经验证据，并为具体实践提供政策性建议。
西方私有经济体制下，公司控制权市场对经营绩效的改善功能，已得到大量实证研究的支持。政府干预下的我国国有控股上市公司控制权转移，是否具有同样的功能，仍是一个值得深究的问题。本研究以我国国有控股上市公司，1997～2000年在A股市场发生的153起控制权转移事件为研究样本，以总资产净利润率、净资产收益率、主营业务总资产收益率、主营业务净资产收益率，以及主营业务利润率5个财务指标，扣减行业均值后，作为经营绩效衡量基准，选择控制权转移前2年至后3年共6年作为时间窗，对上述问题进行了研究，结果发现： 在控制权转移后的3年或4年里，样本公司的经营绩效得到了显著改善。已有文献没有对样本公司是否属于“国有控股型”进行区分，这一发现说明了，我国国有控股上市公司控制权转移，对经营绩效具有改善功能。 在控制权转移后的3年或4年里，控制权有偿转让类公司经营绩效的改善程度，显著优于无偿划拨类公司。现有文献并未对国有控股上市公司两种控制权转移方式进行比较。这一发现说明了，国有控股上市公司控制权转移中，市场机制对控制权的配置效率比行政干预机制更高。 在控制权转移后的4年里，控制权部分转移类公司与全部转移类公司经营绩效的改善程度无显著差异。已有文献未研究国有控制权不同转移程度可能引起的股权结构变化，及其对经营绩效的影响。这一发现说明了，如果监督股东的产权不明晰，即使控制权部分转移，形成了相对控股的股权结构，也可能无助于改善公司绩效。 在控制权转移后的4年里，新控股方为法人股类公司与新控股方为国家股类公司，经营绩效的改善程度无显著差异。已有文献未研究控股股东不同股权性质对经营绩效的影响。这一发现说明了，在证券市场缺乏效率的情况下，法人股控股股东外部套利对公司绩效的损害，并不比国家股控股股东轻。 在控制权转移后的4年里，高层管理者(以下简称高管)更换类公司经营绩效的改善程度，显著优于高管不更换类公司。已有文献未针对控制权转移比较高管更换与否对经营绩效的影响差异。这一发现说明了，公有产权下，公司控制权市场对解决高层管理者的代理问题同样具有功效。