正在读取登录信息...

金融衍生品：演进路径与监管

书评人:孙志浩 2009-12-05 16:11 赞[3] 收藏

在世界各地，金融衍生品交易的三大品种——股指期货、利率期货、汇率期货以及相对应的期权交易可以说已经非常普及，而在我国，至今一个都没有推出。

《金融衍生品：演进路径与监管措施》为我们详细介绍了衍生品的发展史，从书中可以看到，衍生品的历史几乎与人类文明的历史一样长，从原始的契约到商品衍生品再到金融衍生品，它们的产生都是经济发展的内在需求，是人类经济生活的一部分。有些人认为衍生品交易可有可无，或者将衍生品交易看作是一帮好事之徒无事生非的杰作。只要了解一下衍生品为什么会发展起来以及是怎么发展起来，就不难明白其中的谬误。

　　另一方面，衍生品交易明显具有虚拟性的特点，尽管在使用者中不乏真实交易者（带有商业目的的交易者），但是以博取差价为目的的投机者的存在，势必给人们带来一定的负面评介。在中国漫长的封建社会里，连经商都被视作不务正业，更不用说投机了，在当时的道德范畴内，投机不仅是缺德的表现，甚至可以说是罪恶。

　　进入当代社会，衍生品交易在经济规模的推动下，品种越来越多，结构越来越复杂，规模越来越大。不论你喜欢还是厌恶，衍生品交易已如空气一般渗入了人们的生活，以至于人们无法想象一个没有衍生品交易的世界，如果真的能够将全世界的衍生品交易都停下来，世界经济恐怕倒退50年还不止。

衍生品是个大家族，不同的衍生品具有不同的特点及风险结构，在监管措施及有效性上也有很大的差别。然而，　在一般人的眼中，由于不理解这些内在的差别，很容易将它们混为一谈，以为所有的衍生品都是风险巨大容易出事的玩意儿。

　　实际上，衍生品是否容易出事与能否提供有效的监管密不可分的。从大类上说，衍生品交易有场内交易和场外交易之分。场内交易是指交易所的集中交易与集中清算。而场外交易俗称柜台式交易，是指客户之间的一对一交易方式，这种交易方式固然具有更灵活的特点，但无论在清算方式、风险结构和风险控制方式上都存在巨大的缺陷。近几十年来，衍生品世界的重大风险事故十有八九都是出现在场外交易中的。